Der er udsigt til mere dæmpede afkast på aktiemarkederne i 2022, hvor især udsigten til en nedtrapning af den yderst lempelige pengepolitik, der spillede en stor rolle i det forgangne års aktiefest, vil blive det største tema for de globale aktier, mens udsigten til rentestigninger også kan presse de danske aktier.

Det vurderer Jacob Pedersen, der er aktieanalysechef i Sydbank, i en analyse.

- Vi fastholder det gule afkastbarometer og ser positive aktieafkast i 2022 – men også afkast, der er lavere, end det historiske niveau. Det er værd at tilføje, at 2022 ligner et år med en ikke ubetydelig risiko for negative aktieafkast efter massive stigninger i de seneste år, skriver Jacob Pedersen om de globale aktier.

Det skyldes blandt andet, at de globale aktier fortsat er dyrt prissat - især trukket op af de amerikanske aktier - og der er derfor brug for positive indtjeningsoverraskelser, hvis der skal sikres positive afkast i et marked, hvor der ventes strammere pengepolitik fra Federal Reserve og flere andre steder.

- Indtil videre tager aktieinvestorerne udsigten til et miljø med væsentlig færre lavrente- og likviditetslykkepiller med ret ophøjet ro, men når medicinen faktisk forsvinder, kan det gøre mere ondt. Egentlig ser forventningerne om 6,9 pct. indtjeningsvækst i 2022 tilforladelige ud, og de bør kunne overgås i de fleste regioner, skriver Sydbanks analysechef.

Dog kan Omikron-varianten spænde ben for positive indtjeningsoverraskelser, hvis restriktionerne fortsætter ind i det tidlige forår. Virksomhederne er godt nok bedre rustet end sidst, men til forskel fra de første nedlukninger vil den høje inflation afholde fra at støtte finansmarkederne, vurderer Jacob Pedersen.

- Vi ser ind i et aktieår med større udsving og flere perioder med turbulens end i 2021 i takt med, at det nye pengepolitiske regime bliver virkelighed, skriver han.

DANSK AFKAST KAN BREMSES AF RENTESTIGNING

Ser man på de danske aktier, kan der komme afkastmodvind i takt med, at den strammere pengepolitik fra den amerikanske centralbank tager fart i løbet af 2022.

De danske aktier er nemlig fortsat meget dyrt prissat, omend de umiddelbart er blevet billigere.

- Prisfastsættelsen på de danske aktier ser lige pludselig mere appetitlig ud, men vi advarer mod at lade førstehåndsindtrykket skabe for stor eufori, skriver Jacob Pedersen.

Det skyldes ifølge analysechefen, at flere analytikere har lagt adskillige milliarder kroner til deres estimater for Mærsks resultat i 2022 uden, at aktien er steget tilsvarende. Det har gjort prisfastsættelsen på Mærsk meget billig, skriver han.

- Pris fastsættelsen på resten af aktierne er ikke rykket nævneværdigt , og justeret for ’Mærsk- effekten’ betragter vi derfor stadig de danske ak tier som meget dyrt prisfastsat.

.\\˙ MarketWire