En udvidelse af de sydeuropæiske rentespænd er et første tegn på, at investorerne er ved at blive nervøse.

Det er ifølge cheføkonom Søren Kristensen fra Sydbank også et tydeligt tegn på, at det bliver svært for Den Europæiske Centralbank, ECB, at indstille sine obligationsopkøb - de såkaldte PEPP-opkøb - helt.

- Lige nu stikker gamle spøgelser hovedet frem på de europæiske obligationsmarkeder. Vi ser nemlig, at de sydeuropæiske rentespænd udvides, skriver han.

Udviklingen er særligt udtalt i Grækenland og Italien, som i mange år kæmpede med høje renter, når de skulle ud at hente finansiering til deres store budgetunderskud.

Og nu er tendensen altså igen, at renterne i nogle af de sydeuropæiske lande stiger mere end andre steder.

For Italiens vedkommende kan et forestående præsidentvalg spille ind.

- Italien skal have en ny præsident og den proces risikerer at afspore den reformdagsorden, som Italien endelig har taget fat på. Det bekymrer investorerne og kan også blive et problem for ECB, skriver Søren Krisensen.

ECB har med sine store obligationsopkøb være med til at holde renterne lave i de gældsplagede sydeuropæiske lande, og investorerne er allerede nu bekymrede over udsigten til, at ECB indstiller de midlertidige pandemiopkøb (PEPP) til marts.

Siden annonceringen af, at PEPP stoppes, er renterne i Italien og Grækenland steget mere end de tyske, hvilket er et udtryk for investorernes bekymring.

- For os er det dog et tydeligt tegn på, at det bliver svært for ECB at indstille opkøbene helt. Vi forventer derfor, at de som minimum vil blive forlænget hele vejen gennem 2022. I værste fald kan overdrevne investorreaktioner på PEPP-stop og et nyvalg i Italien tvinge ECB til at skrue op for opkøbene igen, vurderer Søren Kristensen.

Renten på den tiårige italienske statsobligation ligger aktuelt på 1,23 pct., mens den tilsvarende græske er 1,64 pct. Modsat kan den tyske stat finansiere sig med en minusrente på 0,10 pct. med tiårig løbetid.

.\\˙ MarketWire