Genmab sluttede 2021 bedre end ventet - men målene for 2022 "bød på blandet læsning."

- Vækstforventningerne vil bringe et smil på investorernes læber, mens omkostningsniveauet vil tørre smilet væk igen. Vi forventer ikke, at markedet vil reagere særligt negativt på de høje omkostninger, hvilke skal ses som investering i pipeline og produktlancering, skriver Jyske Bank, efter regnskabet blev offentliggjort onsdag efter klokken 17.

Derfor fastholder banken sin købsanbefaling på Genmab, men sænker kursmålet med 200 kr. til 2650 kr. efter biotekselskabets regnskab for fjerde kvartal 2021.

Hverken regnskabet for 2021 eller forventningerne til i år ændrer på bankens grundlæggende positive syn på aktien, skriver senioranalytiker Henrik Hallengreen Laustsen i analysen.

Det lavere kursmål skal ses i lyset af, at analytikeren sænker indtjeningsestimater med 5-10 pct. de kommende år som følge af stigende omkostninger, hvilket dog delvist ses modvejet af øgede omsætningsforventninger. Og på grund af rentestigningerne, skriver Henrik Hallengreen Laustsen.

- Vi anerkender, at voldgiftssagen lægger en hånd over aktien, men en afklaring forventes inden for en overkommelig fremtid. Vi vurderer, at en afklaring af sagen vil være positiv for aktien, da et risikoelement forsvinder fra investeringscasen, skriver han videre.

Det er dog et højt omkostningsniveau for 2022, der er "stenen i skoen."

- På trods af, at det er for tredje år i træk, at Genmab "skuffer" markedet med høje omkostninger, så forventer vi ikke, at markedet vil reagere markant negativt på dette, skriver han i analysen og fortsætter:

- Vi forventer dog, at indtjeningsestimaterne for de kommende år skal ned, hvilket kan presse aktien.

KURSFALD ER OPKØBSMULIGHED

Genmab-aktiens fald i år ligger torsdag formiddag på omkring 13 pct. Det er blandt andet den stigende rentefrygt, der er gået hårdt ud over aktien i år.

- Vi anser faldet som en oplagt købsmulighed, da faldet er rent markedsrelateret – små vendinger i markedsstemningen (mindre rentefokus) vil gavne Genmab-aktien, vurderer Henrik Hallengreen Laustsen.

Jyske Bank mener, at Genmab med Darzalex samlet har "skabt et solidt fundament og er godt i gang med transformationen fra biotek- til medicinalselskab" med en udvidet produktpallette.

.\\˙ MarketWire