Rentekurven, forskellen mellem de korte og de lange renter, har kurs mod en vending i 2022, når USA's centralbank formentlig allerede i marts indleder en lang række af renteforhøjelser.

Det er Bank of America, der kommer med det ominøse bud, som investorerne bør være opmærksomme på, fordi en omvendt rentekurve historisk har signaleret recession i den amerikanske økonomi, da forskellen i renterne i den situation signalerer en tro på lavere vækst på lang end på kort sigt.

Forskellen på renten mellem den tiårige og den toårige statsobligation i USA, som er den mest brugte, ligger tirsdag i knap 40 basispunkter, mens den startede året i 77 punkter. Den korte rente er nemlig i år steget en del mere end den lange rente.

Så indsnævringen i forskellen er allerede godt undervejs i år, efterhånden som den amerikanske økonomi er bevæget sig ind i den sidste del af denne opsvingscyklus.

- Futures underpriser potentialet for en vending i rentekurven på mellemlang sigt og ser ud til at indregne scenarier med en højere vurdering af den neutrale rente over tid, lyder kommentaren fra Bruno Braizinha, chef for Bank of Americas renteforretning, ifølge Bloomberg News.

Banken ser derfor, at markedet arbejder med to udfald. Det positive, hvor væksten vil medføre højere lange renter og dermed ingen vending i kurven, og det negative hvor den vil gå minus, altså vende, i slutningen af 2022 eller starten af 2023.

Handelen med rentefutures indikerer, at investorerne regner med omkring seks renteforhøjelser i år, så Federal Reserves toneangivende rente vil ende omkring 1,64 pct. i 2023. Stigende centralbankrente vil alt andet lige løfte de kortere markedsrenter, da de er mere følsomme over for fed funds rate, mens de lange renter omvendt vil blive holdt nede og måske endda falde, da centralbanken netop typisk løfter sin rente for at bremse økonomien op og dermed tæmme inflationen.

Rentekurven følges tæt af investorer og økonomer, da den gennem de seneste 50 år - otte gange i alt - har forvarslet en recession i amerikansk økonomi ved at vende rundt eller gå i minus, således at den toårige rente har ligget over den tiårige. Typisk er den negative vækst i økonomien indtruffet inden for 18 måneder.

Ved årets start lå rentekurven i 77 basispunkter, mens den ved udgangen af 2020 lå i 79 point. De to foregående år blev afsluttet med en rentekurve på henholdsvis 34 og 19 basispoint.

.\\˙ MarketWire