DSV er stort set færdig med integrationen af 30 mia. kr. store opkøb af kuwaitiske Agility, GIL, og derfor ses den danske transport- og logistikgigant igen klar til at tage et nyt selskab ind i folden.

Det vurderer Sydbanks DSV-analytiker, Mikkel Emil Jensen, over for MarketWire, efter rygter fredag bragt af Reuters om, at den tyske regering har givet grønt lys til et frasalg af DB Schenker fra Deutsche Bahn.

DSV har gennem de seneste år gennemført en række store opkøb heriblandt senest sidste års 30 mia. kr. store opkøb af kuwaitiske Agility, GIL og før det opkøb af schweiziske Panalpina.

- Jeg tror aldrig DSV har lagt kikkerten ned i skuffen. Jeg tror altid, at de er på udkig. Det er klart, hvis man lige har lavet et opkøb. Så tager det nok lige toppen af appetitten, vurderer Mikkel Emil Jensen.

Opkøbet af Agility er mere eller mindre færdigintegreret og DSV tjener godt med penge, fremhæver Sydbanks analytiker, der dog pointerer, at kursen har lidt et mindre knæk på det seneste.

- Men ellers er der ikke noget, der skulle forhindre dem i at lægge et bud på nuværende tidspunkt. De økonomiske udsigter kan dog gøre dem lidt mere påpasselige, vurderer Mikkel Emil Jensen.

DSV KAN DRAGE FORDEL AF OPKØB I UDFORDRET MARKED

DSV har vist, at det kan være en fordel at have en opkøbsproces i gang i en periode med udfordringer i markedet.

- Så kan man bruge opkøbet til at tilpasse sig situationen, som man er i. Der har man kunnet tilpasse sin forretning bedre i forlængelse af, at man har været i gang med nogle overtagelser, vurderer Mikkel Emil Jensen.

Det så man blandt andet med DSV's opkøb af Panalpina under coronakrisen, hvor det danske selskab fik et charternetværk på nogle fly, som man selv havde fuld kontrol over.

- Det er noget, man har haft virkelig gavn af under corona. Der har måske også været nogle områder efter corona, som man ikke haft brug for, som man så har lukket ned, fremhæver analytikeren, der dog pointerer, at det kræver, at man har styr på den underliggende integrationsproces.

- Men det har DSV. Så for dem kan det også give dem mere dynamik i en periode med tilbagegang i økonomien. Så det tror jeg heller ikke vil afholde dem fra at gøre det.

OPKØB VIL MESTENDELS BLIVE FINANSIERET I AKTIER

DSV's opkøb af Agility blev gennemført 100 pct. i aktier, hvor ejerne af Agility ønskede aktier i DSV.

Den tyske regering ventes ikke at være interesseret i aktier, så DSV vil i tilfælde af et opkøb skulle i markedet med et meget stort aktiesalg.

Lidt af opkøbet kan dog også blive finansieret via gæld, men en aktieudstedelse vil blive den klart største del af finansieringen, vurderer Sydbanks senioranalytiker.

I øjeblikket har DSV en gæld på cirka en gange den årlige EBITDA-indtjening, hvilket også er det ønskede niveau. DSV kan så udvide rammen yderligere i en købsproces og så afvikle på gælden efterfølgende.

.\\˙ MarketWire